國有投資公司投融資活動引發政府債務風險的分析

國有投資公司投融資活動引發政府債務風險的分析

    政府投融資公司
，是地方政府投資設立，以政府資金
、資源和信用為依托，承擔政府主導的項目投融資及建設任務的國有企業。是政府實現城市總體規劃、進行城鄉基礎設施建設等進行資金籌措的重要載體。近幾年來，我縣的國有投資公司在進行項目投融資和建設，推進了基礎設施、新xin型xing城cheng鎮zhen化hua建jian設she和he產chan業ye升sheng級ji，為wei縣xian域yu經jing濟ji社she會hui發fa展zhan做zuo出chu了le一yi定ding的de貢gong獻xian。但dan隨sui著zhe經jing濟ji社she會hui的de發fa展zhan和he投tou融rong資zi環huan境jing的de改gai變bian，政zheng府fu投tou融rong資zi公gong司si在zai發fa展zhan中zhong也ye暴bao露lu出chu各ge種zhong各ge樣yang的de問wen題ti，經jing營ying入ru不bu敷fu出chu
，

債務大幅度增加，應引起高度重視。

近兩年來，通過對縣國有城市建設
、農業

、水務、交通、文化旅遊等“五大投資公司”進行了企業資產
、負fu債zhai和he損sun益yi情qing況kuang審shen計ji，審shen計ji結jie果guo很hen不bu樂le觀guan，五wu大da投tou資zi公gong司si情qing況kuang各ge不bu相xiang同tong，但dan共gong同tong存cun在zai公gong司si經jing營ying入ru不bu敷fu出chu
，企qi業ye連lian續xu虧kui損sun，債zhai務wu大da幅fu度du增zeng加jia
，融rong資zi風feng險xian提ti高gao
，融rong資zi難nan度du加jia大da的de問wen題ti。個ge別bie公gong司si自zi身shen沒mei有you資zi金jin和he無wu法fa融rong資zi
，但dan為wei了le承cheng擔dan和he完wan成cheng建jian設she項xiang目mu，通tong過guo各ge種zhong渠qu道dao吸xi引yin施shi工gong企qi業ye“墊資”canyuxiangmujianshe，zaochengxuduoxiangmuyiwangong，dantouzigongsiwuqianzhifugongchengfeiyong
，xingchengqiyezhaiwuheyinxingzhaiwu，zengjialechangzhaiherongzifengxian。zhishigebieqiyequanfuzhaijingying，ziyouzijinduanque，caiwufengxianda
，changzhainenglijicha，yinfazhengfuzhaiwufengxiandegailvjiaogao。

一、造成企業虧損、負債經營和高額舉債的主要原因

（一）政企不分

，主體定位不明

國(guo)有(you)投(tou)資(zi)公(gong)司(si)一(yi)般(ban)都(dou)是(shi)由(you)政(zheng)府(fu)出(chu)資(zi)設(she)立(li)的(de)，為(wei)了(le)政(zheng)府(fu)籌(chou)集(ji)資(zi)金(jin)的(de)目(mu)的(de)而(er)產(chan)生(sheng)並(bing)存(cun)在(zai)，政(zheng)府(fu)和(he)公(gong)司(si)緊(jin)密(mi)相(xiang)關(guan)。目(mu)前(qian)公(gong)司(si)普(pu)遍(bian)存(cun)在(zai)法(fa)人(ren)治(zhi)理(li)結(jie)構(gou)不(bu)健(jian)全(quan)的(de)現(xian)象(xiang)，監(jian)事(shi)會(hui)和(he)董(dong)事(shi)會(hui)形(xing)同(tong)虛(xu)設(she)，受(shou)到(dao)政(zheng)府(fu)行(xing)政(zheng)性(xing)指(zhi)令(ling)影(ying)響(xiang)較(jiao)多(duo)
，存(cun)在(zai)著(zhe)政(zheng)企(qi)、zhengshibufendexianxiang，gongsizhutidingweibumingque，weigongsizaijingjishichangzhongdeyunyinghefazhanzaochenglejidadezhangai。tongshiyouyutouzigongsichengdandexiangmuduoweigonggongjichusheshijianshedenggongyixingde，qibenshenbansuizhejishaodeshouyixinghuozhejibenwushouyi。

（二）舉債規模大
，償債能力較低

目(mu)前(qian)投(tou)資(zi)公(gong)司(si)普(pu)遍(bian)存(cun)在(zai)高(gao)債(zhai)務(wu)，低(di)償(chang)還(hai)能(neng)力(li)的(de)情(qing)況(kuang)
，一(yi)方(fang)麵(mian)，投(tou)資(zi)公(gong)司(si)籌(chou)集(ji)到(dao)的(de)資(zi)金(jin)一(yi)般(ban)都(dou)是(shi)投(tou)入(ru)到(dao)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)和(he)公(gong)益(yi)建(jian)設(she)項(xiang)目(mu)或(huo)者(zhe)長(chang)期(qi)資(zi)產(chan)構(gou)建(jian)等(deng)方(fang)麵(mian)，但(dan)是(shi)這(zhe)類(lei)工(gong)程(cheng)周(zhou)期(qi)長(chang)、資zi金jin需xu求qiu量liang多duo，收shou益yi少shao甚shen至zhi無wu收shou益yi
，短duan期qi內nei的de經jing營ying不bu會hui彌mi補bu其qi投tou入ru的de成cheng本ben，經jing營ying利li潤run很hen少shao甚shen至zhi為wei負fu，造zao成cheng自zi身shen缺que少shao持chi續xu運yun轉zhuan及ji用yong來lai償chang還hai貸dai款kuan的de資zi金jin來lai源yuan
，隻zhi能neng借jie新xin還hai舊jiu，拆chai東dong補bu西xi。另ling一yi方fang麵mian，投tou資zi公gong司si成cheng立li初chu期qi，承cheng擔dan了le一yi定ding的de政zheng府fu融rong資zi職zhi能neng，為wei增zeng大da基ji礎chu設she施shi建jian設she拉la動dong內nei需xu，舉ju借jie了le大da量liang債zhai務wu。

（三）融資難度大，遇到再融資瓶頸

 touzigongsitongguojuzhairongzi
，weidangdijingjiheshehuifazhanchoujizijinfahuilejijizuoyong，qizishenyejileiledaliangzhaiwu。tongshidabugongsiyouxiaozichanshao，zichanliudongxingbuzu，qiebunengzuoweirongzidiyawu，zaochengzairongzinandewenti。bingqiejinnianlai，youyuzhengfuchanghaizhaiwudefengxianbuduanjiada
，guowuyuanyouguanbumenheshichangjianguanjigourenshidaojiaqiangpingtaigongsiguanlihejiandudezhongyaoxing，yuedinglerongzipingtaidechouzileixing，suojianlerongziqudao，jiadaletouzigongsijinyiburongzidekunnanchengdu。

二、優化和改善投資公司發展的主要建議

（一）轉變政府職能，引導投資公司有序發展

　　wendingtouzigongsidefazhan
，yingshishizhuanbianzhengfuzhineng，jiangzhengfuheqiyejinxingmingquedehuafen。yifangmian，zhengfubumenyaoduiqiyeanzhaoshichanghuajizhiyunzuogeiyuzhichihezhidao，jiangzhengfuzaiqiyeyunyingzhongqizhudaozuoyongxiangweiqiyunyingchuangzaolianghaohuanjing、提供後備力量的職能轉變，做到政企分開、政事分開
、zhengzifenkai
，jijiyindaogongsishichanghuazhuanxing，huifutouzigongsideshichanghuafarenzhutidiwei
，jiaqiangqiyezishenjingzhenglihejingyingshili。lingyifangmian，touzigongsiyaojiaqiangwanshangongsidefarenzhilijiegou，jiadazhuanyerencaiyinjinhepeixunlidu，zujianyizhizhuanyexingqiangdejingyingguanliduiwu，jianlikexuedejiandukaohetixi、薪酬體係和激勵機製，完善內部控製體係
，建立健全產權清晰

、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業製度。

　　（二）明確企業投資建設的運行規則和方向

，實現市場化發展

　　厘清投資公司與政府投資的邊界和規則，走市場化道路。對於投資公司承擔的政府項目融資和投資規模大、回報期長或不直接產生收益的建設項目確定合理的結算體製，積極推進政府采購服務、政府PPP等方式進行商業化運作。改變以往隻管融資，不管投資、收益
，不考慮償還的狀態，使企業保持良好的資產負債結構
、經營成果和充裕的現金流
，從而促進企業持續、健康
、良性發展。

　　（三）促進平台建設規模化，破解再融資瓶頸

　　通過授權、專項資金注入、劃hua轉zhuan政zheng府fu所suo持chi有you的de優you質zhi資zi產chan等deng多duo種zhong方fang式shi，壯zhuang大da公gong司si實shi力li，提ti升sheng融rong資zi能neng力li，為wei實shi現xian全quan方fang位wei投tou融rong資zi提ti供gong強qiang有you力li的de載zai體ti支zhi撐cheng。政zheng府fu和he投tou資zi公gong司si要yao積ji極ji利li用yong國guo家jia各ge種zhong有you利li政zheng策ce，通tong過guo合he法fa渠qu道dao將jiang政zheng府fu持chi有you的de經jing營ying性xing資zi源yuan、資產轉為公司優質資產。同時政府也可以采用授權、專項資金注入等方式，多渠道充實公司資產，使得投資公司資產規模化
，增強融資能力
，破解再融資瓶頸。

　　（四）加強債務管理，優化資本和產業機構

　　針對投資公司存在舉債規模較大的情況，一是要正確甄別政府債務與企業債務，明確“借、用
、還”的(de)責(ze)任(ren)主(zhu)體(ti)，對(dui)平(ping)台(tai)自(zi)身(shen)負(fu)債(zhai)製(zhi)定(ding)償(chang)還(hai)計(ji)劃(hua)，科(ke)學(xue)籌(chou)措(cuo)償(chang)債(zhai)資(zi)金(jin)
，按(an)時(shi)履(lv)行(xing)償(chang)債(zhai)義(yi)務(wu)。二(er)是(shi)組(zu)建(jian)專(zhuan)業(ye)化(hua)項(xiang)目(mu)公(gong)司(si)，實(shi)現(xian)資(zi)本(ben)與(yu)產(chan)業(ye)的(de)融(rong)合(he)，積(ji)極(ji)利(li)用(yong)國(guo)家(jia)產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)，吸(xi)引(yin)國(guo)家(jia)及(ji)省(sheng)市(shi)級(ji)政(zheng)策(ce)性(xing)貸(dai)款(kuan)及(ji)產(chan)業(ye)資(zi)金(jin)的(de)投(tou)入(ru)，既(ji)籌(chou)集(ji)了(le)資(zi)金(jin)又(you)優(you)化(hua)了(le)產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)，增(zeng)強(qiang)了(le)投(tou)資(zi)公(gong)司(si)造(zao)血(xue)功(gong)能(neng)
，進(jin)而(er)實(shi)現(xian)資(zi)產(chan)的(de)優(you)化(hua)
，提(ti)高(gao)償(chang)債(zhai)能(neng)力(li)和(he)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)。積(ji)極(ji)推(tui)進(jin)並(bing)引(yin)導(dao)投(tou)資(zi)公(gong)司(si)以(yi)一(yi)種(zhong)健(jian)康(kang)、有序、科學
、持續的市場化的道路發展。